首创期货

影响力投资:重启未来的投资“新基建”

林奕谷 2020-07-07 15:56

当被媒体问及打造国际私募巨无霸机构的秘方时,黑石集团董事长苏世民这样回答:把握时机。而如今,全球范围巨大的不确定性所带来的系统性变革和经济重启机遇,是否也孕育了划时代性的投资时机?

2020年这场疫情让所有人意识到人与自然的紧密关系:长期以来人类社会对环境问题的忽视,会因为某个突如其来的导火索使得整个社会的免疫系统如此轻易地全线崩溃。美股疯狂熔断,油价暴跌,中小企业生存艰难——这一系列经济阵痛都说明,资本回报的核心,往往与资本本身无关,而是受各利益相关方的深刻影响。

首创期货是否有一种投资行为能在收获财务回报的同时,积极主动创造可衡量的社会和环境效益?答案在多年前就早已给出:影响力投资(Impact Investing)。

义利并举,资本向善

影响力投资作为一种创新的投资行为,自2007年由美国洛克菲勒基金会提出至今,已经吸引了包括国际顶尖机构投资人、发展金融机构、政府和基金会等各方的共同参与和探索。它的发起是为了解决单纯捐赠的慈善行为在解决各类社会问题上的低效和不可持续性等问题,而它的发展壮大则是有识之士看到了关注消费者的需求和顺应社会以及环境发展带来的长期财务价值。把资金配置到真正重要的事业上是各类影响力投资人的共识。

首创期货影响力投资人关注社会问题集中的领域,而这些领域往往具有抗周期性。无论世界如何动荡变换,现代人类对于干净的水和能源、安全健康的食物、普及的医疗服务等各种基本需求不会改变,而实践这些让地球变得更美好的投资,并不一定意味着必须牺牲超额投资收益。

根据全球影响力投资网络(GIIN)今年六月发布的一份调查报告显示,67%的受访机构表示他们从事影响力投资是追求“风险调整后的市场回报水平”的财务收益,而88%的受访者表示,他们已投资项目的财务回报与预期持平(68%)或超出预期(20%)。摩根斯坦利于今年五月底发布的另一份报告显示,采用可持续投资策略的资产所有者的比例从2017年的70%上升到2018年的80%。其中78%的受访机构表示,他们选择这一投资策略是看中了其良好的投资回报的潜力。

基于对义利并举的创新行为的需求,越来越多高净值人群和财富家族正在或者考虑进行直接或间接的影响力投资。摩根斯坦利去年发布的一份针对高净值人群的投资调查显示,95%的千禧一代财富人群对可持续主题投资抱有兴趣。瑞士信贷集团(UBS)2019年发布的另一份报告显示,四分之一的家族办公室表示他们正在参与影响力投资,而这批机构在全球范围内管理着万亿美金的资产。

大量机构投资人也在加码投资针对气候问题的解决方案和促进人类文明整体进步的基础设施升级。根据欧洲影响力投资服务机构菲尼克斯资本(Phenix Capital)今年年初发布的一份报告显示,在联合国17个可持续发展目标(SDGs)中,气候行动(Climate Action)、负担得起的清洁能源(Affordable and Clean Energy)和工业、创新、基础设施(Industry,Innovation and Infrastructure)三个目标吸引了最多的机构投资人投资。其中气候行动一项就吸引了来自465个投资机构约1195亿美元的投资。

思考疫情,用钱投票

疫情使得人们的生活受到了巨大冲击,全球经济被迫停滞,但同时,人们也从全球环境质量在疫情期间得到明显改善等指标中意识到人类经济活动对于自然环境造成的巨大扰乱性影响,以及基础设施缺陷导致的公共资源分配不均等问题。这些问题的凸显将加速符合SDGs的商业活动和投资的不断升温,并创造各行业基础设施层面的巨大市场机遇。

首创期货疫情期间的二级市场已再次验证了关注各个利益相关方共享价值的投资所具备的财务优势和市场韧性。全球最大的资产管理公司贝莱德集团(BlackRock, Inc.)今年五月发布的一份报告显示,所持仓股票的公司在处理社会问题和公司治理方面有良好记录的基金在本次疫情期间比其他同类基金遭受的财务损失更小。正如2015到2016年以及2018年的市场低谷期间,持仓这些注重可持续发展的公司股票的基金所遭受的亏损普遍低于其他基金一样,重视可持续发展的公司的财务表现在这次疫情期间也大体优于其他公司。

同时,大量资金涌入体现ESG(环境、社会和公司治理)指标的指数基金中。根据国际金融数据公司晨星(Morningstar Inc.)的数据,在总体市场行情下行的背景下,美国的可持续主题基金高调吸金:105亿美金破纪录性地在今年一季度投向了这些基金。

首创期货美国可持续发展类基金年度净现金流入(单位:百亿美元)

首创期货(来源: Morningstar Direct,数据截止2019年12月31日)

首创期货由此可见,疫情引发的投资思考和对未来经济机遇的走势的判断已使得二级市场投资人开始用钱投票,这对于一级市场投资人来讲,无疑是利好消息。医疗和可持续消费等影响力主题的投资在疫情期间的创投市场同样逆势发力。在美股市场震荡激烈的今年三月,主打环保和健康的美国人造肉品牌Impossible Foods宣布完成最新一轮融资5亿美金,同月,中国人造肉品牌“星期零STARFIELD”也宣布完成来自愉悦资本、经纬中国等国内一线投资机构的数千万元融资。

这场公共健康危机也让医疗领域再度成为创投热门。创业邦睿兽分析数据库的数据显示,在今年上半年一级股权市场(不含IPO与并购)披露的投融资事件中,医疗健康行业融资事件253起,融资金额超过443.49亿人民币,融资事件数量居于各行业首位。而在1002家今年上半年参与各类投资的机构中,315家参与了医疗健康领域的投资,占比高达31.44%。

国际市场数据炒股配资 公司IDC三月份发布报告预计,未来三年共计约200亿元人民币将投入到新冠肺炎救治和疫情防控相关的医疗炒股配资 化建设。

而面对关注度极速升温可能引发相关行业产生泡沫的情况下,更需要投资人运用影响力投资的策略和耐心,给予秉承初心的创始人陪伴式的投资,在此过程中相互成就。

金融创新,开拓市场

除了引发了人们对于现有商业发展和投资模式的深入思考,疫情也暴露出政府和各个非盈利机构在提供公共物资方面的巨大资金缺口,也显示了社会对于有效调动私人资本造福公众的迫切需求。

如果说2018年的金融危机见证了金融创新的毁灭性,影响力投资则将证明金融创新也能拯救世界。首创期货影响力投资人通过运用混合融资(Blended Finance)这一投资策略,即通过将不同风险承受能力的资金有机结合,能够撬动股市价值 寻求高于平均市场回报水平的资本参与有利于解决社会和环境问题的投资中来。

首创期货由于自身投资策略和目的的不同,影响力投资人追求财务回报从低于到大大高于市场平均回报不等。目前比较常见的做法是由基金会、政策性银行或政府等“影响力优先”的资金作为催化性资本支持具有创新精神的创业者搭建基础商业模型,培育市场,运用商业模式解决某一社会问题,建立可持续的盈利模式,为“财务回报优先”资本的进入奠定增长基础。

影响力投资机构类型(来源:《2020全球影响力投资网络年度投资人调查报告》)

眼下影响力投资在全球范围内正以指数模式增长,但是相对总体资本市场而言,仍然处在相对较小的规模阶段。根据世界银行集团国际金融公司(IFC)近期发布的一份报告显示,全球影响力投资的一级市场规模为2.1万亿美元。就在一年前,该机构曾预计,如果出现适当机遇,这一部分的资金需求量将达26万亿美元,这意味着目前市场仅满足了约10%的需求。

把握危机,躬身入局

首创期货尽管影响力投资的概念已经引入中国十余年,但是目前的发展阶段还非常初级。虽然近些年有包括TPG,KKR等国际知名投资机构组建中国团队在国内进行影响力投资,但相关的讨论股市价值 还是局限在公益圈周围,主流投资机构对于影响力投资的关注极度缺乏。

首创期货近年来,包括中国在内的各国政府开始重视上市公司在ESG层面的炒股配资 披露和可持续发展的表现。不同群体的消费者也都日益表现出了对与健康绿色的生活方式的诉求。步入后疫情时代,投资人是选择及时抓住变革机遇,引领时代趋势,跻身新时代资本领袖行列,还是在不久的将来,面临着在包括政府、社会、消费者和员工在内的各个利益相关方推动下,被动成为“前浪”,作出改变的局面?这是每个有远见的中国投资人共同面临的课题。

首创期货那么,对于还未涉猎影响力投资的传统投资机构和个人如何迈出第一步?不妨考虑在现有的投资平台中,配置一部分资金和人力,从小额度以及联合投资开始逐步尝试,根据自身对投资回报的需求选择参与形式和标的。

从解决医疗问题的水滴公司和推广普惠金融的中和农信这样不同领域的优秀向善企业(Impact Enterprise)的发展历程不难看出,用商业模式解决社会问题要求团队在不断试错中探索出创新的商业路径。这一过程需要投资人有耐心地帮助团队经历从培育市场到规模化积极的社会和环境影响的成长,和被投标的团队一起衡量和管理公司业务产生的社会和环境影响力,同时向他们提供必要的市场和传播支持,让股市价值 投资人理解他们的商业逻辑,并在此基础上最大化他们的财务潜力。

首创期货当这些案例跑通后,再依托这些案例的财务、社会、环境效益数据募资成立新基金,扩大投资规模,相信无论是上述掌管着万亿资产的全球各地的家族办公室和高净值个人,还是有社会目标追求的政府引导基金和机构投资人,都将是不错的潜在LP选择。

首创期货过去十年的中国一级市场在一个个由互联网公司缔造的资本神话中,似乎已经习惯了高歌猛进的模式。而近两年资本紧缩和市场不确定性带来的募资难问题,更是在疫情期间集中引爆了创投圈的整体焦虑。

眼下,疫情愈发暴露了迫切需要解决的各类环境和社会问题。如何通过投资手段有效带动这些问题的规模化解决这一命题,比以往任何时间都来的重要。时代赋予了影响力投资人领导资本市场重塑的机遇:通过创新的手段,为地球的美好未来捕获一批向善“独角兽”并培育股市价值 的“斑马”——那些既能盈利又能创造美好社会的公司。

首创期货英国前首相丘吉尔曾说,永远不要浪费一场重要的危机。把握危机,投身影响力投资,相信不久的将来,每一笔成功的投资都会是重启美好未来的影响力投资。

作者:林奕谷,系中国社会企业与影响力投资论坛总监

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